近年來製造業（yè）增加值占比不斷攀升，製（zhì）造（zào）業出口比例逐步提高，出海已經（jīng）成為製造業廣泛（fàn）普遍共（gòng）識。以美國製造業（yè）PMI作為外（wài）需（xū）指標來看，其與中國出口增速存在高度相關性。其次，美國製造業PMI領先美國庫存周期6個月左右，本（běn）輪製造業PMI的見底回升或意味著美國去（qù）庫周期即將結束，從而在2024年有望帶動中國出（chū）口回升。
基於上市公司年報附錄中的“海外營收”數據，計算（suàn）各行業過去三年（nián）的海外（wài）營收占比發現，工程（chéng）機械行業海外收入占比從2020年的11.2%增加到2022年的32.0%，增幅近3倍，是典型的高外（wài）需產業。隨（suí）著海外營收占比的逐步（bù）提升，海（hǎi）外需（xū）求的（de）變化對（duì）我（wǒ）國工（gōng）程機械（xiè）相關（guān）企業的（de）將產（chǎn）生越（yuè）來（lái）越重要的影響。
從海外（wài）需求來看（kàn），以美國為例，美聯儲貨幣政策開始轉向。當前市場預期美聯儲從2024年3月開始降息，全（quán）年降息幅度預計達（dá）到150bp。而美國房地產行業是典型的利率敏（mǐn）感部門（mén），隨著利率的走低，美國地產成交開始回（huí）暖。同（tóng）時新開工（gōng）滯後成交約三個月，新開工數據增加（jiā）對應工（gōng）程機械需求（qiú）的（de）增（zēng）加。
另一方麵，美國（guó）機械製造商庫存同（tóng）比增速與我國工程機械出口在（zài）曆史上存在較高的擬合度（dù）。在經（jīng）曆了（le）近兩年的（de）庫存去化後，美（měi）國機械製造商（shāng）庫存同比增速已（yǐ）降至較低的位（wèi）置。隨著利率下行帶動相關行業需求增加，我國工程機械出口增（zēng）速預（yù）計將迎來拐點。
